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销售适当性管理制度

            

第一章 总则

第一条 第一条 为了规范基金销售行为,确保基金和相关产品销售的适当性,加强投资者教育,促进证券投资基金市场健康发展,依据《中华人民共和国证券投资基金法》《证券投资基金销售管理办法》《证券投资基金销售适用性指导意见》《证券期货投资者适当性管理办法》《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》及其它法律法规制定本制度。 第二条 第二条 基金销售适当性是指基金销售机构在销售基金和相关产品的过程中,注重根据基金投资者的风险承受能力销售不同风险等级的产品,把合适的产品销售给合适的基金投资者。

第二章 公募基金产品风险评价

第三条 第三条 根据相关法律法规的评价标准,持续开展基金产品的风险评级工作,结果每季度更新一次,评价方法体系如下所示: (一)基金产品类型划分

基金类型划分基本依据是中国证监会发布的《证券投资运作管理办法》(简称《运作办法》)中对基金类型的有关规定。根据《运作办法》的规定,基金资产80%以上投资于股票的为股票型基金;基金资产80%以上投资于债券的为债券型基金;以货币市场工具为投资对象的为货币市场基金;投资于股票、债券、货币市场工具,并且股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金和债券型基金比例要求的为混合型基金;在境内募集资金进行境外投资的为QDII基金。

根据以上规定,国内目前存在的公募基金可大致分为以下类型:股票型、债券型、混合型、货币型、理财型、指数型、避险型、QDII、LOF、FOF。为了更好地对基金的风险收益特征进行细分,投资研究中心在一级分类下对产品设置二级分类,二级子类的划分标准首要考虑基金合同中规定的资产配置比例,并且综合考虑基金业绩比较基准和风险收益定位:股票型基金下设置了积极股票型、稳健股票型;混合型基金下设置了灵活配置型、积极配置型、保守配置型、特定策略型;债券型基金下设置了可转债型、一级债基、二级债基、纯债型;指数型基金下设置了纯指数型、增强指数型;QDII基金下设置了股票型、混合型、债券型、商品现货、商品期货。货币型基金、理财型基金、避险型基金、LOF、FOF无二级分类。

(二)基金产品风险评级指标

该风险评价体系按照基金招募说明书和基金合同约定的投资方向、投资范围、投资方法、业绩比较基准和基金风险收益特征等内容对我国的证券投资基金进行分类。按照五级分类体系,划分为五类:高风险、较高风险、中风险、较低风险和低风险。

1.采用定量分析方法,对基金历史资产规模、业绩和仓位操作进行风险评估

基于基金平均资产规模的评估,评估时间为最近四个季度;基于基金历史业绩的波动评估,评估时间为最近一年;基于基金仓位操作的风险评估,评估时间为最近四个季度和最近一季度。对于运作时间不满一年或公布季报不够评价区间的基金,如同一公司存在相同类型的基金,则以同一公司旗下相同类型基金的平均值作为净值数据缺失区间的估计值,否则,以市场中同一类型基金的平均值作为净值数据缺失区间的估计值。

a.收益波动率:最近一年基金每周净值增长率的标准差,标准差越大的基金,风险水平越高;

b.下行风险:最近一年基金每周负收益率之和与期间周数相除的绝对值,数值越大,风险越大;

c.平均资产规模:最近四个季度末基金资产规模的平均值,考虑到流动性风险,对于规模小于5亿元的基金给予一定的减分;

d.最新仓位:最近一期季度报告披露的持股仓位及持有的信用债仓位,对持股仓位和持信用债仓位分别赋予不同权重计算得分,得分越高,风险越大;

e.平均仓位:最近四个季度报告披露持股仓位及持有的信用债仓位平均值,对持股仓位和持信用债仓位分别赋予不同权重计算得分,得分越高,风险越大。

2.采用定性分析的方法,对基金类型和基金违规记录等因素进行评估

a.基金类型:根据平台基金分类赋予对应风险值;

b.违规记录:基金违规或同一家公司旗下基金违规的历史记录。

3.结合定量分析和定性分析结果,划分最终风险等级

已经募集设立或正在发行的全部公募基金,按风险水平从高到低划分为五个风险等级,即高风险、较高风险、中风险、较低风险和低风险。

(三)各指标评分标准及最终基金风险等级的划分
定量
(70%)
分析指标 占比 评分标准
收益波动率 35% 得分=基金收益波动率/(流通收益波动率*标准化系数)*5,最高不超过5分
下行风险 8% 得分=基金下行风险值/(流通下行风险值*标准化系数)*5,最高不超过5分
最新仓位 8% 得分=最新仓位量化得分
平均仓位 10% 得分=平均仓位量化得分
平均资产规模 4% 得分=(5亿-基金资产规模),大于5亿的基金得0分
期限风险 期限风险 得分:开放式=0,短期=2,中期=3.5,长期=5
期限指封闭期的时长。短期=1年内,中期=1-5年,长期=5年以上
定性
(30%)
基金类型 20%
商品期货型QDII 5.00 积极股票型 2.50 避险型 1.25 商品现货QDII 2.75
股票基金杠杆份额 4.50 稳健股票型 2.25 二级债基 1.00 ETF 2.75
混合基金杠杆份额 4.00 积极配置型 2.25 一级债基 0.75 可转债型 1.75
债券基金杠杆份额 3.50 灵活配置型 2.00 纯债型 0.50 股票型QDII 2.50
可转债基金杠杆份额 3.75 保守配置型 1.75 理财型 0.25 混合型 QDII 2.00
指数型/增强指数型 2.50 特定策略型 2.00 货币型 0.00 债券型QDII 1.50
分析指标 占比 评分标准
违规记录 5% 对于证监会有公告违规的基金根据违规程度及违规事件发生距离评级的时间给予不同程度的扣分,无违规的得0分,累计得分最高不超过5分。
基金公司审慎性调查 5% 根据对基金公司审慎调查结果进行评分。
得分=基金公司审慎性调查得分/20。

以上指标得分按权重计算总得分,全部基金按总得分从大到小排列,划分风险等级:大于等于3.5分,则为高风险;小于3.5分大于等于2.75分,则为较高风险;小于2.75分大于等于1.5分,则为中风险;小于1.5分大于等于0.5分,则为较低风险;小于0.5分,则为低风险。

(四)产品存在下列因素的,应当审慎评估其风险等级:

1.存在本金损失的可能性,因杠杆交易等因素容易导致本金大部分或者全部损失的产品;

2.产品的流动变现能力,因无公开交易市场、参与投资者少等因素导致难以在短期内以合理价格顺利变现的产品;

3.产品的可理解性,因结构复杂、不易估值等因素导致普通人难以理解其条款和特征的产品;

4.产品的募集方式,涉及面广、影响力大的公募产品;

5.产品的跨境因素,存在市场差异、适用境外法律等情形的跨境发行或者交易的产品;

6.自律组织认定的高风险产品;

7.其他有可能构成投资风险的因素。

(五)风险评级的使用

1.风险评级每季度更新一次,并在基金季报披露完毕后公布截至上季末的风险评级结果。

2.风险评级结果不应作为买卖某只基金的唯一建议。

第四条 代销其他机构发行的基金产品,应当在合同中约定要求委托方提供产品分级考虑因素等,自行对该信息进行调查核实。委托方不提供规定的信息、提供信息不完整的,通华财富应当拒绝代销其基金产品。

第三章 私募基金产品风险评价

第五条 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》(试行)等相关规定制定私募基金风险评级标准。在综合参考产品类型、投资方向和投资范围、流动性、到期时限、结构复杂性等因素的基础上,通过持仓风险的划分产品风险等级,从审慎的角度出发,各类型产品风险等级如下:

一级分类 二级分类 风险倾向
股票型 积极投资股票型 中风险
指数型
混合型 灵活配置型 中风险
积极配置型 中风险
保守配置型 中风险
保本型 中风险
特定策略型 中风险
债券型 纯债型 中低风险
一级债基
二级债基
理财债基 低风险
可转债型 中风险
大宗商品基金 商品现货/ETF 中风险
商品期货 高风险
货币市场基金 低风险
分级基金 股票型 低风险份额:中风险;
杠杆份额:高风险
混合型 低风险份额:中风险;
杠杆份额:高风险
可转债型 低风险份额:中风险;
杠杆份额:中高风险
债券型 低风险份额:中低风险;
杠杆份额:中高风险
QDII 商品现货/ETF 中风险
商品期货 高风险
债券型 中风险
股票型 中风险
混合型 中风险
复杂衍生品 高风险
量化型 中风险
FOF/MOM 权益型FOF/MOM 中风险
债券型FOF/MOM 中低风险
债权型 具体根据融资方情况、增信措施等情况综合评定
新三板股权、定增 中高风险
新三板股权、股票 中高风险
A、H股市场定增 中风险
特殊策略 中风险
复杂产品 高风险

第四章 基金投资者风险能力评估

第六条 完善基金投资者身份认证程序,核实基金投资者身份的合法合规,履行反洗钱法律义务。 第七条 向投资者销售产品时,应当了解投资者的下列信息:

(一)自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式,法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息;

(二)收入来源和数额、资产、债务等财务状况;

(三)投资相关的学习、工作经历及投资经验;

(四)投资期限、品种、期望收益等投资目标;

(五)风险偏好及可承受的损失;

(六)诚信记录;

(七)实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人;

(八)法律法规、自律规则规定的投资者准入要求相关信息;

第八条 根据《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》(简称《指引》)及《证券期货投资者适当性管理办法》(简称《办法》)中对投资者进行分类的有关规定,投资者分为专业投资者和普通投资者。其中,符合下列条件之一的是专业投资者:

(一)经有关金融监管部门批准设立的金融机构,包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等;经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。

(二)上述机构面向投资者发行的理财产品,包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。

(三)社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)。

(四)同时符合下列条件的法人或者其他组织:

1.最近1年末净资产不低于2000万元;

2.最近1年末金融资产不低于1000万元;

3.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

(五)同时符合下列条件的自然人:

1.金融资产不低于500 万元,或者最近3 年个人年均收入不低于50 万元;

2.具有2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于(一)中规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

以上所称金融资产,是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。专业投资者之外的,符合法律、法规要求,可以从事基金交易活动的投资者为普通投资者。

普通投资者和专业投资者在一定条件下可以互相转化。

普通投资者申请成为专业投资者应当以书面形式向通华财富提出申请并确认自主承担可能产生的风险和后果,提供相关证明材料。通华财富应当通过追加了解信息、投资知识测试或者模拟交易等方式对投资者进行谨慎评估,确认其符合前条要求,说明对不同类别投资者履行适当性义务的差别,警示可能承担的投资风险,告知申请的审查结果及其理由。

符合规定的专业投资者,可以书面告知通华财富选择成为普通投资者,通华财富应当对其履行相应的适当性义务。

第九条 应根据投资者和产品或者服务的信息变化情况,主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见,并告知投资者上述情况。

按照有效维护投资者合法权益的要求,综合考虑收入来源、资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等因素,对普通投资者进一步细化分类:

(一)保守型投资者

(二)谨慎型投资者

(三)稳健型投资者

(四)积极型投资者

(五)激进型投资者

第十条 在基金投资者(包括个人投资者和机构投资者)首次开立基金账户时或首次购买基金产品前对基金投资者进行风险承受能力调查。

第十一条 由于不同的基金产品有不同的投资目标和风险收益特征,投资者由于年龄、收入、支出、财产、性格等差异形成不同的基金投资风险承受能力。一般来说,激进型和积极型的投资者追求风险较高的基金产品;稳健型的投资者追求风险适中的基金产品;谨慎型和保守型的投资者追求风险较低的基金产品。评估投资者的基金投资风险承受能力是开展基金销售活动的基础。在短期与长期风险承受水平调查和评价中,投资者风险承受能力调查问卷从客观风险承受力及主观风险偏好两方面考虑基金投资者实际风险承受水平,既考虑到投资者(包括个人投资者和机构投资者)基本情况及现阶段收入、支出及财务状况等客观性风险承受能力,也考虑到不同投资者风险偏好差异,综合主客观因素后得出投资者(包括个人投资者和机构投资者)短期及长期风险承受水平的得分。

第五章 基金管理公司评价说明

第十二条 选择代销基金产品时,应当对基金管理公司进行审慎调查并做出评价,了解基金管理公司的基本情况、诚信状况、经营管理能力、投资管理能力和内部控制等情况。并可将调查结果作为是否代销该基金管理人的基金产品或是否向基金投资人优先推介该基金管理人的重要依据。开展审慎调查应当优先根据被调查方公开披露的信息进行,接受被调查方提供的非公开信息时,应对信息的适当性实施尽职甄别。

第六章 基金销售适用性的匹配实施

第十三条 投资研究部负责制定和基金销售适用性相关的制度和程序,建立销售的基金产品池,运营部负责在销售业务信息管理平台中建设并维护和基金销售适用性相关的功能模块。

第十四条 合规部就基金销售适用性的理论和实践对基金销售人员实行专题培训。

第十五条 基金产品和基金投资者匹配方法

销售适用性匹配方法:产品匹配法。

投资者(包括个人投资者和机构投资者)填写风险承受能力调查问卷,在每位投资者进行测评时,将记录该基金投资者(包括个人投资者和机构投资者)的测评分值,以测评分值所得到的风险级别作为能否购买对应类别基金产品的判断。

个人/机构投资者风险承受能力划分标准对照表:

风险承受能力 分值区间
保守型 10-16分
谨慎型 17-32 分
稳健型 33-39 分
积极型 40-51 分
激进型 52-66 分

1.激进型的投资者对应可买高、较高、中、较低和低风险等级基金产品;

2.积极型的投资者对应可买较高、中、较低和低风险等级基金产品;

3.稳健型的投资者对应可买中、较低和低风险等级基金产品;

4.谨慎型的投资者对应可买较低和低风险等级基金产品;

5.保守型的投资者对应低风险等级基金产品;

6.如果对应,就视为销售匹配;

7.如果不对应,就视为销售不匹配。

第十六条 应明确投资者分类,根据产品分级、根据适当性匹配原则,将合适的产品匹配给合适的投资者。通华财富告知投资者不适合购买相关产品后,投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品的,通华财富在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后,应当就产品高于其承受能力进行特别的书面风险警示,投资者仍坚持购买的,可以向其销售产品,评级为保守型的客户不得购买低风险以外的产品。

第十七条 向普通投资者销售高风险产品时,应当履行特别的注意义务,包括制定专门的工作程序,追加了解相关信息,告知特别的风险点,给予普通投资者更多的考虑时间,或者增加回访频次等。

第十八条 应当根据投资者和产品的信息变化情况,主动调整投资者分类、产品分级以及适当性匹配意见,并告知投资者上述情况。

第十九条 向投资者销售产品时,不得有以下活动:

(一)向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品;

(二)向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品;

(三)向风险承受能力最低类别的投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品。

第二十条 向普通投资者销售产品前,应当告知下列信息:

(一)可能直接导致本金亏损的事项;

(二)可能直接导致超过原始本金损失的事项;

(三)因经营机构的业务或者财产状况变化,可能导致本金或者原始本金亏损的事项;

(四)因经营机构的业务或者财产状况变化,影响客户判断的重要事由;

(五)限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容。

第七章 附则

第二十一条 本制度依据现行的法律法规、监管政策制定,如遇相关法律法规、监管政策做出调整而与本制度不一致时,依据新的法律法规、监管政策的规定执行。

第二十二条 本制度由总裁办公会负责解释、修订。

第二十三条 本制度自发布之日起施行。